品牌服飾未來已來:中周期補(bǔ)庫(kù)支撐未來2年零售表現(xiàn),新零售賦能強(qiáng)化長(zhǎng)期效率改善

大眾服飾品牌18Q1運(yùn)營(yíng)指標(biāo)全面改善向上，本土大眾品牌背靠廣闊的市場(chǎng)空間以及最具活力的消費(fèi)市場(chǎng),早期通過扎根本土市場(chǎng)、借力加盟的模式實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張;隨著行業(yè)步入成熟期,基于營(yíng)運(yùn)效率改善的戰(zhàn)略則是決定本土品牌能否繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化疊加低線城市地產(chǎn)后周期,家紡板塊景氣仍將延續(xù)。受益于一二線百貨渠道低效品類調(diào)整帶來的渠道出清以及消費(fèi)升級(jí),頭部家紡品牌將充分受益集中度提升;低線城市消費(fèi)升級(jí)疊加地產(chǎn)后周期,強(qiáng)化總量消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期。

中高端女裝復(fù)蘇強(qiáng)勁,持續(xù)看好精細(xì)化運(yùn)營(yíng)效率改善背景下本土?xí)r尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)崛起。中高端女裝自16Q4率先復(fù)蘇,連續(xù)6個(gè)季度維持強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。中高端女裝消費(fèi)順周期性明顯,在收入預(yù)期改善的背景下,高收入人群人均可支配收入更快速的提升對(duì)中高端消費(fèi)能力的持續(xù)釋放形成有效支撐。憑借精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力,借助新技術(shù)賦能,女裝品牌在優(yōu)化客戶體驗(yàn)(VIP運(yùn)營(yíng))、研發(fā)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理方面優(yōu)勢(shì)明顯。

紡織重迎布局良機(jī):Q2起匯率壓力緩釋,中長(zhǎng)期棉價(jià)上行利好收入改善

國(guó)內(nèi)外需求復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù),棉紡兩大影響因素正在轉(zhuǎn)好。Q2起匯率壓力緩解利好出口型紡企盈利恢復(fù)。去庫(kù)延續(xù)支撐中長(zhǎng)期棉價(jià)上漲,利好紡企中期經(jīng)營(yíng)改善。短期來看,新疆災(zāi)害天氣影響及4月產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存快速去化引發(fā)鄭棉期貨走強(qiáng)。目前上市紡企原材料庫(kù)存充足,未來棉價(jià)上漲利好業(yè)績(jī)彈性釋放。